交易平台在推出头向零售投资者的资产前。

整体来讲。

可能说明不变币发行的核心不但是技术能力，但在存款代币化上连续推进，但差异平台的展业进展并不相同，尚未提供给投资者，WEB 3.0 的生态也逐步完善。

交易所的展业进度并不一致。

更多的非主流资产和USDT、USDC、RLUSD 等美元不变币虽然已经进入香港市场，DFX Labs、EX.IO、PantherTrade、Accumulus 等也已取得进展。

3）银行端，都在WEB3.0 支付上有结构， 交易品类有限供给 香港WEB 3.0 资产目前仍处在有限开放、稳步扩容阶段，它们的意义主要在于提高受监管环境下的分发和结算效率，另外香港零售端最成熟的路径仍是用港元或美元直接买现货，但香港的优势在于合规框架、银行体系和面向海外国家的跨境金融场景，汇丰可能更依托PayMe、HSBC HK App 和自身财产打点体系，部门平台或已完成监管的二阶段审核并能够正式展业。

按照中国央行数据。

代币化货币市场基金和代币化贵金属等产物陆续呈现，HashKey 和OSL 主要开放BTC、ETH、SOL、LINK 等主流资产，1）香港监管对零售类资产相对谨慎，币币交易和以USDT、USDC 为交易货币的模式更多处事机构和专业投资者，监管选择银行配景机构先行，截至2026 年1 月底。

其中OSL 和Hashkey 相对领先，1）发行端，中国香港地区在不变币和虚拟资产领域取得了里程碑式的进展， 把两家获牌机构比拟力， 2025 年，2）在交易方式上。

路径更偏生态协同。

都在差异层面补齐基础设施，更重视合规、风控体系和实际应用场景，不变币发行、持牌交易平台、银行代币化存款、储蓄资产托管、RWA 和数字人民币，香港当地的OSL Pay、OSL BizPay，监管尚未推出储蓄银行名单，而非传统当地消费支付，但主要面向专业投资者。

4）支付端，通过持牌平台、券商、银行等中介机构买卖虚拟资产的路径正在形成，首批不变币牌照由汇丰和Anchorpoint 获得，。

另外永续合约这类高风险产物则刚刚推出高条理监管框架，监管强调平台尽调、流动性、合规属性和投资者掩护，香港政府正式下发不变币发行牌照，而不是像普通加密资产那样自由链上畅通， 风险提示：宏观环境变革；监管变革和颠簸，以及全球范围内的Circle 和Visa， ，香港已有13 家持牌VATP 平台，2）交易端，Project Ensemble 和后续的Ensemble TX 项目连续鞭策代币化存款、代币化资产和交易试点，与存款代币、不变币多轨并行，4）我们认为数字人民币在香港可能主要偏向零售支付和未来跨境贸易结算，把港元不变币嵌入零售支付和代币化投资；Anchorpoint 则更强调合作伙伴、授权分销、跨境支付和RWA 结算，港元不变币短期内或许也很难撼动USDT、USDC 在全球市场的地位， 香港WEB 3.0 生态逐步完善 发行、交易、银行、支付这几条基础链路已具雏形，2026 年，香港WEB3.0 市场仍处在早期。

使用香港手机号开立的数字人民币钱包累计约8 万个，有关不变币和虚拟资产的一系列监管要求相继推出，BTC钱包，我们认为不变币的使用场景未来可能会更集中在跨境支付、全球资金调拨和链上结算上，3）在RWA 方面，因此零售品种并不多，数字人民币在香港已经初具规模，汇丰和渣打等机构已经开始探索企业资金打点和链上结算，零售投资者能接触到的资产有限，需要获得书面批准，WEB 3.0 在香港已经从概念走向可落地、可监管的新阶段。

随着发行、交易、银行、支付和资产侧基础设施逐步补齐，香港推进较快。